Editor's note: this column was originally published on Capital Essence's CEM News on March 03, 2008. It's being republished as a bonus for the loyal readers. For more information about subscribing to CEM News, please click here.
這是Capital Essence對2008年3月3日(週一)的市場技術分析。
上週五，AIG巨虧的消息加劇了市場對金融板塊的憂慮，再加上更多引發衰退憂慮的利空經濟消息的公佈，美股全面大幅下挫，成為2008年以來第二大下跌交易日。上週五所有主要股指跌幅均在2%以上，整個二月份大盤繼續下挫。
金融該股面臨的壓力繼續升溫，對沖基金為滿足追加保證金的要求，不得不拋售市政債券。KBW銀行指數大跌3.46%。
圖1.1 KBW銀行指數(日線圖)
上週五銀行指數繼續下挫，從而證實了我們在週五的"市場前瞻"中提到的"重新測試1月低點" 的判斷，我們當時提到："MACD指標的交叉也預示著指數的下跌……指數很有可能測試1月低點的關鍵價位……我們應該密切關注2月低點的短期支撐位，大約 在84點。如果該支撐被跌破，我們相信1月低點也將失守。"現在，我們最應該關注的價位便是1月低點，大約在74.80點。銀行指數在88點處有一個短期 阻力位。在當前形勢下，指數只有持續上漲至該阻力之上，才有可能逆轉看跌的態勢。
銀行股的大跌再一次拖累了大盤。標普500指數重跌2.71%，收於當日振幅低點。
圖1.2 標普500指數(日線圖)
數天前我們曾提到："昨天標普徑直奔向50日均線區域。但是，不但50日線易守難攻，短期相對強弱指標(RSI)也已經進入超買，因為未來數日很可能會出現一些獲利回吐盤。"在我們作出看跌評論以後，標普連續3個交易日出現下跌。
從技術上講，上週五的強力拋盤意味著從2月7日低點(1316.75點)開始的逆勢反彈行情已經壽終正寢。目前我們應該密切關注2月低點的位置，如果這一位置沒能守住，我們相信1月低點也將失守。阻力位在50日均線附近，大約1400點。
在這樣的大跌交易日，市場恐慌情緒顯然會出現攀升。事實上，芝加哥期權交易所(CBOE)波動率指數(VIX)驚人地飆升12%，收於 26.54點。我們再介紹一下，波動率指數是根據一系列標普500指數期權的波動來編製的，代表市場對未來30天股市波動的預期。通常情況下，波動率指數 大於30意味著投資者存在恐慌或不確定心理、股市將出現大幅波動，而指數小於20則意味著市場壓力較小、運行將比較平穩。
圖1.3 芝加哥期權交易所(CBOE)波動率指數(VIX)(日線圖)
在VIX的日線圖上，我們可以看到指數已經突破了1個月的下降趨勢線的阻力。這一走勢是看漲的，因此增加了向上測試1月高點的幾率。支撐位大約在21.64點。
AIG的利空消息帶動道指大挫300多點。道指下跌2.51%，收於12266點。
圖1.4 道瓊斯工業平均指數(日線圖)
無需自我安慰，上週五的走勢的確是看跌的，並預示著將出現重新測試2月低點的走勢。眼下我們還無法預知2月低點能否被突破，如果失守，市場將更有可 能出現第三波下跌。短期支撐位大約在12069點。我們需要密切關注這一位置，因為如果它被擊穿，1月低點恐怕也難保。阻力位在50日均線區域，大約 12750點。
總結：上週五的大跌意味著市場參與者已經陷入一種無法自控的恐慌情緒，這種情形也被稱之為"恐慌性拋盤"。恐慌 性拋盤是非常嚇人的，幾乎每次市場崩盤都是恐慌性拋盤的結果。不過，由於恐慌性拋盤背後的動力完全是投資者本身的恐懼情緒，而非對市場基本面作出的反應， 因此人們通常認為，在恐慌性拋盤或投降式拋盤之後，通常會出現大量可以低吸的超便宜股票。之所以這樣，是因為這時候所有想要出貨的人都已經出貨了，不管這 些人是出於什麼原因(包括為滿足保證金要求而被迫賣出)。
從上面的討論來看，上周的下跌便僅僅是波動的延續，而非市場基調的真正轉變。目前，市場最有可能的走勢便是繼續下跌。如果正如我們所認為的，市場真 正的底部已經在前期形成，那麼我們估計下跌的空間便不會太大，而是將在1月收盤低點附近進行整固。另一方面，萬一價格繼續下跌，同時量能開始上升，這時便 說明還有大量的賣家尚未離場，那麼最近的下跌便有可能只是新一輪大跌的開始。
(本文作者：Michelle Mai)
注﹕Michelle Mai為Capital Essence(錢途集團)撰寫技術分析﹐並為包括市場趨勢在內的數份金融市場投資通訊的首席市場策略師。如欲每日盤前收到更多最新分析, 敬請訂閱。
